Nio股票價(jià)格可能會(huì)達(dá)到零

當(dāng)Nio(紐約證券交易所代碼：NIO)去年上市時(shí)，它有一個(gè)有趣的故事。通過收購(gòu)Nio股票，投資者可以購(gòu)買一塊“特斯拉(納斯達(dá)克股票代碼：TSLA)中國(guó)”。鑒于NIO股票價(jià)格的估值僅為特斯拉的一小部分，而中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)，Nio股票看起來很有吸引力。

首先，正如我上個(gè)月寫的那樣，這個(gè)故事并不完全準(zhǔn)確。像其他所謂的美中兩國(guó)：雙胞胎“ -阿里巴巴(紐約證券交易所代碼：BABA)和亞馬遜(納斯達(dá)克股票代碼：AMZN)，以及愛奇藝(納斯達(dá)克股票代碼：IQ)和Netflix(納斯達(dá)克股票代碼：NFLX) - NIO和TSLA之間的區(qū)別超過了他們相似之處。其次，即使使用這個(gè)故事作為理解Nio的捷徑，故事的任何一方都看起來都不具吸引力。特斯拉股價(jià)下跌了50%。投資者再次逃離中國(guó)股市。

在Nio庫存的情況下，運(yùn)行的決定看起來很明智。目前價(jià)格低于3美元的Nio股價(jià)似乎很便宜，但事實(shí)并非如此。公司面臨著非常嚴(yán)峻的困難。這些問題可能會(huì)變得更糟，他們最終可能會(huì)導(dǎo)致Nio股票的所有者被淘汰。

Nio的盈利顯示股票可以達(dá)到零

Nio股票顯然是一個(gè)長(zhǎng)期的股票。該公司幾乎沒有超過初創(chuàng)階段;它只在不到一年前開始運(yùn)送車輛。在這種情況下，對(duì)一個(gè)季度或短期逆風(fēng)過度反應(yīng)似乎是不明智的。

但該公司最近的斗爭(zhēng)，預(yù)計(jì)至少延續(xù)到第二季度，突顯了其更廣泛的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。它在第一季度的交付量不到4,000，比上一季度下降了近50%。正如管理層在第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布中所解釋的那樣，Nio股價(jià)下跌的原因是補(bǔ)貼減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇以及春節(jié)的影響。

除了新年相關(guān)的季節(jié)性，哪些負(fù)面因素，催化劑會(huì)緩解?在本季度，該公司預(yù)計(jì)“更具挑戰(zhàn)性的銷售環(huán)境”，正如首席財(cái)務(wù)官Louis Hsieh所說。“競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加速，”他補(bǔ)充說。

這些不是單季度問題。這對(duì)N來說是個(gè)大問題

IO。

有什么變化?

影響汽車制造商第一季度和第二季度業(yè)績(jī)的負(fù)面因素不太可能改變。補(bǔ)貼預(yù)計(jì)將在明年年底逐步取消。對(duì)于目標(biāo)高端市場(chǎng)的Nio來說，這是一個(gè)值得注意的問題。由于美國(guó)市場(chǎng)補(bǔ)貼的減少，特斯拉今年一直在努力。目前尚不清楚為什么Nio在中國(guó)的經(jīng)歷應(yīng)該大不相同。較高的有效價(jià)格通常會(huì)導(dǎo)致需求下降。

宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間在中國(guó)。觀察家們一直在等待中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年來的降溫。在貿(mào)易戰(zhàn)沒有顯示出即將結(jié)束的任何時(shí)間的跡象。因此，當(dāng)更多的中國(guó)消費(fèi)者可能變得更注重價(jià)格時(shí)，NIO將失去降低其車輛零售成本的補(bǔ)貼。

但競(jìng)爭(zhēng)在這一點(diǎn)上是真正的問題，而這是特斯拉和尼奧之間的主要區(qū)別。特斯拉至少擁有美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)。事實(shí)上，該公司因?yàn)閹椭c(diǎn)燃開發(fā)新電動(dòng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)而獲得了信譽(yù)(并且當(dāng)之無愧)。

NIO并不接近在中國(guó)擁有自己的市場(chǎng)。該國(guó)最大的電動(dòng)汽車制造商是北京電動(dòng)汽車公司，該公司在2018年交付了158,000輛汽車。今年Nio的訂單量達(dá)到了2萬輛。事實(shí)上，Nio的市場(chǎng)份額微不足道，而特斯拉在今年晚些時(shí)候或2020年到達(dá)中國(guó)之前的市場(chǎng)份額微不足道。

NIO的交付量已經(jīng)在可能持續(xù)一段時(shí)間的因素中大幅下挫。很難看出除了看跌NIO股票之外的任何東西，即使是在低點(diǎn)。

Nio股票價(jià)格如何下跌至零

增加壓力，Nio甚至不制造自己的車輛;它外包生產(chǎn)。然而，其第一季度毛利率為負(fù)，該公司調(diào)整后的經(jīng)營(yíng)虧損約為3.6億美元。

該公司確實(shí)擁有超過10億美元的現(xiàn)金，但這可能不會(huì)持續(xù)超過幾個(gè)季度。NIO還有13.5億美元的債務(wù)，這意味著即使它最終許可或出售其技術(shù)以維持運(yùn)營(yíng)，股權(quán)持有人也可能最終被淘汰出局。

Nio未必在三個(gè)季度甚至三年內(nèi)破產(chǎn)。但它沒有無限的時(shí)間。鑒于其微薄的資產(chǎn)基礎(chǔ)，它不太可能借入太多。出售額外的Nio股票將很困難，并且會(huì)使Nio股票價(jià)格更低。

NIO報(bào)告的另外一兩個(gè)季度如Q1，投資者將開始質(zhì)疑該公司的可持續(xù)性。然而，在那個(gè)時(shí)候，Nio必須開始擊敗其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并開始迅速縮小其損失。該公司在途中有一個(gè)新的模型，但它被推遲了。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，其現(xiàn)有車輛和即將推出的車輛的需求將急劇下降。

看起來這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)被納入Nio股票。然而，市值為30億美元，這是一個(gè)艱難的案例。NIO股價(jià)仍可下跌100%。即使那些希望找到底線的人，或那些仍然相信公司長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的人，也需要牢記這一點(diǎn)。